Hva er landsrisiko?
Landsrisiko er en finansiell indikator som måler muligheten for mislighold av betaling av en fremvoksende nasjon (på utviklingsprosess). Denne verdien anslår om et land vil være i stand til å oppfylle sine interne forpliktelser (offentlige utgif.webpter) og eksterne (internasjonale kreditter, statspapirer, obligasjoner).
Når en nasjon har høy landsrisiko, mister lokale og utenlandske investorer tilliten til den og slutter å investere. Dette har stor innvirkning på økonomien i skyldnerlandet, og begrenser dets evne til å generere inntekt.
Muligheten for et lands mislighold måles av risikopremie. Risikopremien er forskjellen mellom renten på gjelden til et land med større sannsynlighet for mislighold og for et mer stabilt land. Renten vil alltid være høyere i land med høyere landsrisiko. Dette er grunnen til at land med stabile økonomier, som USA i Amerika og Tyskland i Europa, blir tatt som referanse for å beregne risikopremien.
Landsrisikoen måles i henhold til tre indekser opprettet av finansselskapet JP Morgan Chase, hvis målinger brukes som referanse over hele verden:
- EMBI (Obligasjonsindeks for Emerging Market).
- EMBI + (Emerging Market Bond Index Plus)
- EMBI Global
De tre indeksene måler det samme (sannsynligheten for mislighold), men hver av dem grupperer et sett med forskjellige land.
Begrepet landsrisiko er relativt nylig. Det var først på 1970-tallet at økonomen Arnold Harberguer reiste behovet for å måle muligheten for at et skyldnerland misligholder sine forpliktelser overfor kreditorene, som i det økonomiske området er kjent for å falle inn i misligholde.
Landrisikotyper
Muligheten for at et land ikke kan oppfylle sine økonomiske forpliktelser kan være av tre typer:
- Suverene risiko: det er muligheten for at fysiske personer, juridiske enheter eller offentlig forvaltning i et land ikke kan betale gjelden. For eksempel, hvis et lands statlige elselskap ber om et internasjonalt lån for å forbedre infrastrukturen, kalles dets muligheter for mislighold suverene risiko.
- Overfør risiko: det er umuligheten av å hedre en gjeld på grunn av manglende tilgang til utenlandsk valuta, for eksempel valutakontroller.
- Generisk risiko: gjeldsrisiko forbundet med oppførselen til et lands næringsliv. Hvis næringslivet i et gitt land har vanskeligheter med å betale gjeld på grunn av valutakontroll eller en generell reduksjon i produktiv kapasitet, reduseres muligheten for at det vil betale gjeld, derfor risikoen øker.
Faktorer som påvirker landrisiko
Landsrisiko kan påvirkes av tre typer variabler. Generelt er det mer enn en faktor involvert i land med størst sannsynlighet for mislighold.
- Økonomiske faktorer: slik som stabiliteten i den lokale valutaen, uansett om det er tilgang til utenlandsk valuta, inflasjonsnivå, økning eller reduksjon i BNP, inntekt per innbygger, sentralbankens autonomi, prisregulering, etc.
- Politiske faktorer: stabilitet i statlige institusjoner, styringsnivåer, om det er veksling av makt, om politisk flertall eksisterer og respekteres, størrelsen på det byråkratiske apparatet, om det er rettssikkerhet, etc.
- Sosiale faktorer: eksistens eller ikke borgerdeltakelse, sosiale bevegelser, ytringsfrihet, etc.
Hvem vurderer landrisiko og hvordan måles den?
Landsrisiko måles av investeringsselskaper og media som er spesialisert i økonomisk analyse. Hver av dem bruker sine egne metoder, med tanke på faktorene som er sett tidligere.
De mest brukte indeksene for tiden for å måle landrisiko er EMBI (Obligasjonsindeks for Emerging Market), opprettet av investeringsbanken J.P Morgan Chase.
EMBI måler forskjellen mellom renten på obligasjoner utstedt av et fremvoksende land med hensyn til renten på obligasjoner utstedt av USA eller Tyskland. Disse landene blir sett på som en referanse, ettersom de anses å være risikofrie på henholdsvis det amerikanske og europeiske kontinentet.
Forskjellen mellom de to prisene kalles bytte eller spredt y uttrykkes i basispunkter (bp). En stor spredt, høyere landsrisiko.
EMBI-indeksene vurderer en rekke kvantitative og kvalitative faktorer for å avgjøre hvor gjennomførbart det er for landet å innfri sin gjeld. De er en slags vurdering som gis til et land basert på dets betalingsevne.
EMBI (Emerged Market Bond Index Plus)
Det er en indeks opprettet i 1994 og beregnes daglig basert på Brady-obligasjoner. Disse obligasjonene er finansielle instrumenter som gjør det mulig for fremvoksende nasjoner å omstrukturere sin gjeld opp til maksimalt 30 år, noe som gir dem større betalingsfleksibilitet.
EMBI +
Denne indeksen ble opprettet i 1995 og er mye bredere enn den tradisjonelle EMBI, siden den vurderer andre investeringsvariabler som lån og euroobligasjoner, i tillegg til Brady-obligasjoner.
Landene hvis risiko måles med denne indeksen er:
- Ukraina
- Bulgaria
- Russland
- Polen
- Marokko
- Nigeria
- Malaysia
- Filippinene
- Panama
- Peru
- Ecuador
- Argentina
- Brasil
- Colombia
- Mexico
- Venezuela
- Sør-Afrika
- Tyrkia.
EMBI Global
Denne indeksen ble opprettet i 1999, og inkluderer land som ikke tidligere ble ansett som nye. For å velge land som skal inkluderes i indeksen, tas deres inntekt per innbygger og deres historie med gjeldsstrukturering i betraktning.
For tiden består denne indeksen av:
- Bulgaria
- Kroatia
- Ungarn
- Argentina
- Brasil
- chili
- Kina
- Colombia
- Elfenbenskysten
- Egypt
- den dominikanske republikk
- Ecuador
- Frelseren
- Libanon
- Polen
- Marokko
- Nigeria
- Pakistan
- Sør-Afrika
- Uruguay
- Venezuela
- Thailand
- Tunisia
- Tyrkia
- Ukraina
- Russland
- Malaysia
- Mexico
- Panama
- Peru
- Filippinene
Landsrisiko i Latin-Amerika
De fleste land i Latin-Amerika regnes som nye eller utviklende. Og mange av dem har en lang historie med gjeld og økonomiske kriser som har ført til at de på forskjellige tidspunkter i historien har en veldig høy landsrisiko.
Mellom 2019 og 2020 ble Argentina for eksempel rangert som nummer to i den latinamerikanske landes risikorangering på grunn av manglende evne til å betale en gjeld som er inngått i kontrakt med Det internasjonale pengefondet. Den første plassen ble okkupert av Venezuela på grunn av den kompliserte økonomiske, politiske og sosiale situasjonen.
Tvert imot har land som Peru og Chile den laveste landsrisikoen i regionen og anses derfor som mer pålitelige og attraktive for lokale og utenlandske investorer.
Dette er et eksempel på en rangerisiko for land fra januar til september 2019 som inkluderer noen latinamerikanske land fra EMBI + -indeksen:
Hvorfor øker risikoen i landet?
Når et land opplever alvorlige økonomiske, politiske eller sosiale problemer, øker risikoen for mislighold. For eksempel genererer land med høy inflasjon, valutakontroll eller sosiale utbrudd mistillit i det internasjonale markedet.
I denne typen situasjoner antar analytikere og investorer at landet gjennomgår en krise som kan ha innvirkning på økonomien, og dermed på dets evne til å betale gjelden det har fått, så "omdømmet" som skyldner avtar . Med andre ord, jo større mistillit, jo større er landets risiko.
Det kan da sies at landrisiko ikke bare måler sannsynligheten for mislighold, men også er et mål på tilliten som en nasjon genererer for å gjøre forretninger. Derfor er det også et mål på risikonivået som investorer er villige til å ta i det landet.
Hvordan påvirker landsrisiko den vanlige borgeren?
Landsrisiko er en indikator som kan ha direkte innflytelse på personlig økonomi. Et land med lav risiko for mislighold er veldig attraktivt for innenlandske og utenlandske investeringer, og dette har direkte innvirkning på inntekten til den nasjonen den kan motta.
Jo høyere inntekt, jo større utvidelse av det produktive apparatet, mer sysselsetting og muligheter for økonomisk vekst hvis ressursene forvaltes godt.
På den annen side er et land med høy risiko upålitelig for investeringer, siden ingen enkeltpersoner, selskaper eller organisasjoner vil ønske å investere pengene sine hvis det ikke er noen garanti for avkastning. Og hvis landet ikke genererer inntekter på grunn av manglende investeringer, kan det lide en økonomisk kollaps.
Se også Inflasjon
